Bedeutungen
实际期权。实物期权。
实物期权的背景是将对金融期权估值的方法运用于项目投资中对投资策略和投资时机的选择权估值。这种方法由金融期权的定价思路衍生而来
实物期权（Real Option）的概念最初是由麻省理工学院（MIT）的Stewart Myers (1977) 提出来的。实物期权是相对于金融期权来说的，如果今天的一项投资赋予投资者在未来进一步选择的权利而不是义务，那么这项投资就含有实物期权。
Myers指出，一个具有未来机会的投资方案的价值，来自于目前所拥有资产的使用所产生的现金流，再加上一个对未来投资机会的选择权价值，即考虑了实物期权价值后的项目总价值OANPV（The Option Adjusted NPV）等于项目本身的净现值NPV加上项目的期权价值（The Value of Option），其决策准则是OANPV❭0。
实际上这种选择权具有美式期权的特征，实物期权的执行价格就是未来项目的投资成本，标的资产的市场价格对应于投资项目未来所能产生的现金流，到期时间为距最后决策点的时间。

Substantiv, f